【投資で学ぶ英語術】今日の銘柄（Snap~スナップチャットの実力は？）

金曜日に大きな動きを見せたのがSnap。
写真・動画共有アプリのスナップ・チャットの運営会社です。

記事

（英文）
Snap – Snap shares plummeted by more than 24% after it reported its quarterly results, which included a revenue miss as well as an earnings beat. The social media company said its advertising business declined due to Apple’s privacy changes.

Facebook, Twitter – Social media and digital advertising stocks dipped following Snap’s insights into the impact of Apple’s privacy changes. Facebook shares pulled back 5.6% and Twitter shares fell 4.2%

（内容）
スナップの株価が、四半期決算を発表した後に24％以上下落。
利益目標は上回ったが、売上が目標を下回った。スナップは、アップルのプライバシーポリシー変更に伴い、広告収入が下落したためだとコメント。

フェイスブックやツイッターといったデジタル広告銘柄も、スナップのアップルに関するコメントを受けて下落。
フェイスブックは5.6％、ツイッターは4.2％下落。

https://www.cnbc.com/2021/10/22/stocks-making-the-biggest-moves-midday-snap-intel-moderna-digital-world-acquisition-corp-and-more.html

頻出単語

plummet：急落する、まっすぐ落ちる
株価が暴落した際に使われます。
何かが「垂直落下」するイメージです。


dip：下げる、ちょっと浸す
株価などが少し下げた際に使われます。
クリームをすくうために、クラッカーを少し沈めるイメージです。
plummetと異なり、暴落のイメージではありません。

Snap企業情報

・株価：55.14ドル（10/22終値）
・配当：0ドル
・一株利益：-0.65ドル（2020年度決算）
・概要：写真・動画共有アプリのスナップチャットで急成長。売上は前年同四半期比で57％増加し、22年度には黒字転換も視野。

短評

典型的な期待先行銘柄

前年より売上が57％も伸びていますが、市場予想を下回ったために大きく売られました。
そして、売上が伸びてもいまだに利益は赤字です。

Snapのような企業は高い成長期待のみによって買われており、期待を裏切ると強烈なカウンターを食らいます。

IBMが低調な決算で10％ほど下げましたが、期待のみで買われているSnapの下落はその比ではありません。
【投資で学ぶ英語術】今日の銘柄（IBM~永遠の不発弾~）

期待に応えるか裏切るかのみで株価が振れるので、今投資するのはギャンブルと変わりません。

いくら成長しようとも、高すぎる期待に合わなければ、「期待外れ」の烙印を押され株価が下がります。

ドラフト1位のスター候補が期待通りに活躍できなければ、ファンから叩かれるのと同じです。

慎重な投資家は避けるべき銘柄でしょう。

高すぎるバリュエーション

Snapが順調に成長を続けても、割高感は否めません。


下の図は超ポジティブなシミュレーションです
・2017年～2020年の3年間と同じ売上の成長（1年で約45％）
・2023年の純利益率が20%に改善

年度201720202023
売上82525067612
純利益-3445-9261520
株式数122215031841
一株利益-2.82-0.620.83
PER66.8
PERは2021年10月22日現在の55.14ドルをもとに算出

売上が3倍になり、純利益率が20％になるというあり得ないポジティブなシミュレーションでも、
現在の株価を維持するためには3年後にPER66.8倍が必要です。


現在の株価を維持するだけでも困難であることが分かります。
そもそも現在赤字の企業が3年で利益率20％の高収益企業になるなど不可能でしょう。

加えて新興企業は事業拡大のため、追加で株式を発行します。
お金が無いため、ストックオプションで報酬を払うことも多く、オプションが行使されるごとに株式数が増加。

これが投資家の権利たる一株利益を押し下げる方向に働きます。

これも株価にとってはネガティブです。

信頼ならぬ指標

Snapの投資家向けスライドも眉唾物です。
48ページのほとんどが、「成長見込み」「事業機会」に費やされています。

最初に来るのが「一日の利用者数（daily active users）」です。
顧客を獲得するのは結構なことですが、それをどう利益に結び付けるかのメッセージが曖昧です。

新興企業では、「利益」ではなく、このような独自の指標で成長をアピールしがちです。

しかし、いくらユーザーが増えても、それを収益化できなければ投資家には一円の利益にもなりません。

成長を素晴らしものに見せる指標は要注意です。

買い時は？

無事収益化を実現し、安定して利益を得られるようになるのを見守りましょう。

株価が暴落したからといって、今投資するのはギャンブルと同じです。

素晴らしい企業は、大きなリスクを負って赤字の時代から保有しなくても、利益をもたらしてくれるものです。


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Posted by 絶望投資家＠30